São Paulo – O Bank of America (BofA) adotou um tom mais conservador em relação ao investimento em Hapvida e Grupo Notre Dame Intermédica (GDNI) após a divulgação de projeções de sinergias abaixo do esperado por seus analistas, disse a instituição, em relatório.
“Vemos um cenário desafiador de curto prazo para Hapvida e GNDI devido a sinistralidade acima do histórico devido ao impacto de aquisições recentes e da pandemia de Covid-19 e ao fato de que o principal ponto positivo estava relacionado ao potencial de sinergias que superasse nossas estimativas. No entanto, os números anunciados ficaram cerca de 30% abaixo do que esperávamos. Então, como vemos a Rede D’Or negociando a 15 vezes EV/EBITDA, um desconto de 20% à companhia combinada, vemos a Rede D’Or como uma opção neste momento de correção de preço”, disseram os analistas.
A análise aponta que anteriormente, esperava um VPL de R$ 15 bilhões de sinergias decorrentes da fusão, que passou para R$ 11 bilhões, ou seja, 30% de desconto em relação à estimativa anterior, devido, principalmente ao corte de despesas gerais e administrativas significativamente abaixo do esperado. “Esperávamos uma redução entre 15% e 25%, enquanto vemos uma redução de 3% a 4% considerando os números da empresa”, explicaram.
O BofA tem recomendação de compra para as três companhias, com preço-alvo de R$ 85,00 para Rede D’Or, R$ 17,00 para Hapvida e R$ 89,00 para GDNI.
Ontem, Hapvida e GNDI anunciaram as projeções de sinergias resultantes da fusão de suas operações: ebitda de R$ 1,4 bilhão para os próximos três anos (2022 a 2024); R$ 800 milhões da parte comercial (receita); R$ 330 milhões de redução de sinistros (custo); e R$ 250 milhões de redução de despesas.
