São Paulo – O Bradesco BBI aumentou o preço-alvo da ação da Multiplan (MULT3) para R$ 34,00 (de R$ 32,00) e manteve a recomendação “outperformed” (equivalente à compra), citando uma revisão para cima de suas estimativas de fluxo de caixa proveniente das operações (FFO, na sigla em inglês) para a companhia, em 8% em relação à anterior, após os resultados do 4T21, apesar da superação de aproximadamente 7% em relação aos seus pares desde os mínimos de 2022.
“Continuamos positivos em relação à MULT3, que vemos como o melhor veículo para obter uma exposição clara à recuperação pós-pandemia mais rápida que o esperado no setor de shoppings, com maior liquidez das ações e exposição aparentemente menor ao quebra-cabeça de fusões e aquisições do setor”, disse o BBI, em relatório que analisa uma potencial compra das participações da Brookfield no Brasil, colocadas à venda, segundo informações do jornal O Estado de São Paulo.
A análise as operadoras de shopping listadas na Bolsa como candidatas naturais à compra das participações da Brookfield nos shoppings detidos pela companhia no país 55% do Pátio Paulista, 50% do Pátio Higienópolis e 54% do Rio Sul), especialmente a Iguatemi devido ao seu direito de preferência no shopping Pátio Higienópolis.
O Bradesco também colocou o Iguatemi entre suas principais escolhas no setor por causa de um desconto relativo de 31% no preço por FFO em relação a Multiplan, considerado excessivo em relação ao histórico de de cerca de 14%, e apenas parcialmente explicado pela menor liquidez de suas ações após a conversão dos papéis no acordo de acionistas.
“Também vemos a IGTI acompanhando de perto a sólida recuperação de aluguel da MULT no 4T21e e nas estimativas para 2022, e mesmo se assumirmos que a potencial aquisição de até 50% da participação da Brookfield no Pátio Higienópolis pode ser diluidora para múltiplos de curto prazo, nosso exercício de M&A mostra que a Iguatemi ainda está com um desconto excessivo de 23% para MULT3 neste cenário alternativo”, consideram os analistas do Bradesco BBI.
Por fim, o banco de investimentos afirma ter ajustado as estimativas para os shoppings brasileiros após um 2S21 muito melhor do que o esperado e um cenário provavelmente muito melhor pela frente, elevando o fluxo de caixa proveniente das operações em 2022 em 6%, em média, com MULT e IGTI agora 23% e 28% acima do consenso, respectivamente.
