São Paulo – A 3R Petroleum (RRRP) continua sendo a principal escolha do BTG Pactual para o setor de Óleo & Gas: seus analistas acreditam que o fato de companhia ter anunciado que exerceu um direito existente de adquirir uma 15% de participação na 3R Offshore da DBO Energia por R$ 12 milhões, não representa nenhuma ameaça à mensagem transmitida pela administração e pelo seu conselho, há alguns meses, de que a companhia estaria se tornando um produtor de baixo custo.
A 3R Offshore é uma Joint Venture entre a 3R e DBO Energia, que detém 70% e 30% de participação (pre-deal), respectivamente, e engloba basicamente a exposição de E&P da RRRP3 ao offshore brasileiro, com 62,5% de participação no campo Papa-Terra e 100% no campo Peroá.
De acordo com o banco, os investidores mais céticos podem argumentar que aumentar a exposição da empresa ao offshore não é o que eles esperavam para o semestre, particularmente dadas as dúvidas persistentes em torno da tese de investimento da Papa-Terra. Mas não é o que os especialistas do BTG avaliam. “Ao concluir o negócio, a 3R Petroleum vai aumentar sua participação nos campos de Papa-Terra e Peroá para 53,1% (de 43,8%) e 85% (de 70%), respectivamente. Com base nos últimos relatórios de certificação dos ativos, de dezembro de 2021, isso significa que a empresa está adquirindo 13MMboe de reservas 1P e 20MMboe de 2P”, diz análise, que considera que os resultados do Peroá devem superar o valor do negócio em um único trimestre.
“Na verdade, se alguns dos campos da empresa ficam aquém das expectativas iniciais, continuamos confiantes de que a gestão não ficará excessivamente ligada aos ativos e que o portfólio ainda pode ser ajustado ainda mais.” Os especialistas destacaram o baixo risco de execução da 3R e notaram que a avaliação atual está precificando muito poucas melhorias operacionais em seus ativos – o que parece exagerado considerando a falta de investimento em campos produtores maduros no Brasil nas últimas duas décadas.
O BTG Pactual tem recomendação de compra para 3R Petroleum e preço alvo de R$ 17,70. Por volta das 13h45 (horário de Brasília) o papel da empresa (RRRP3) tinha alta de 1,91%, a R$ 38,85.
