São Paulo – A XP elevou suas estimativas de ganhos para a Positivo com os resultados do segundo trimestre, novo guidance de receita bruta, custo de capital atualizado e projeções macroeconômicas, além de introduzir o preço-alvo para o papel POSI3 em 2023, mantendo-o em R$ 16 e mantendo a recomendação de compra.
Na semana passada, a Positivo realizou seu Investor Day anual, e a corretora aponta como principal destaque que os segmentos de Hardware, Serviços e Projetos Especiais da Positivo juntos têm um mercado endereçável (TAM) de R$ 150 bilhões. Com isso, a empresa reforçou seu guidance para 2022 de R$ 5,5-6,5 bilhões em receita bruta (vs. nossas estimativas de R$ 6,0 bilhões) e espera que as vendas do segmento Consumer atinjam ~40% em 2026 e ~30% em 2022.
Segundo a análise, o preço-alvo deriva de um fluxo de caixa (DCF) de 10 anos (FCFF) e avaliação de que a Positivo, com base na abordagem de avaliação DCF, inclui taxa de crescimento de longo prazo de 4,0% e WACC de 14,6%. “No geral, projetamos um CAGR 22-25e de 10,0% para a receita líquida, 10,2% para o EBITDA e 23,1% para o lucro líquido”, escreveram os analistas, em relatório.
A XP mostrou visão positiva para a companhia, após participar, na semana passada, do Investor Day anual da Positivo, com a presença de todos os seus VPs e CEO, no qual a administração discutiu a estratégia da empresa e as avenidas de crescimento para os três segmentos (Consumer, Commercial e Projetos Especiais).
“Continuamos otimistas com a companhia devido à capacidade da empresa de expandir o mix de portfólio de receita; expansão de margem devido ao fortalecimento de vendas de serviços e opcionalidade de M&A; e embora ainda com visibilidade limitada, a empresa forneceu guidance de longo prazo acima de nossas estimativas anteriores.”
