São Paulo – A agência de classificação de risco Fitch Ratings elevou hoje os IDRs (Issuer Default Ratings – Ratings de Inadimplência do Emissor) de Longo Prazo em Moedas Estrangeira e Local da Cielo para ‘BB+’, de ‘BB’, e afirmou o seu Rating Nacional de Longo Prazo ‘AAA(bra)’. Ao mesmo tempo, a agência afirmou o rating ‘AAA(bra)’ da sexta emissão de debêntures quirografárias da companhia, com perspectiva dos ratings corporativos estável.
“A elevação dos IDRs reflete a recuperação da rentabilidade da Cielo e a expectativa de geração de fluxo de caixa operacional forte e crescente. A empresa continua a se beneficiar da sua forte posição na indústria brasileira de meios de pagamento, e parte de suas vantagens competitivas provém de seu relacionamento com a rede de distribuição de dois importantes bancos do sistema bancário brasileiro, o Banco do Brasil S.A. (Banco do Brasil, IDRs em Moedas Estrangeira e Local BB/Perspectiva Estável; Rating Nacional de Longo Prazo AAA(bra)/Estável) e do Banco Bradesco S.A. (BB+/Estável, AAA(bra)/Estável), que foram elevados seguindo a elevação do rating soberano do Brasil”, explicou o relatório.
A agência destacou ainda que a Cielo melhorou sua rentabilidade, a partir da maior penetração em pequenas e médias empresas (PMEs) e de produtos de prazo sobre o volume de crédito, perda de clientes menos rentáveis e da gradual diversificação de produtos, em conjunto com a maior estabilidade dos resultados da Cateno Gestão de Contas de Pagamentos S.A. (Cateno, joint venture responsável pela gestão de contas de pagamento dos cartões emitidos pelo Banco do Brasil), têm contribuído para a retomada da rentabilidade. A alienação da Merchant E-Solutions (MeS), no primeiro trimestre de 2022, também foi positiva para as margens operacionais da Cielo, pois a empresa contribuía pouco para o EBITDA consolidado. O cenário-base da Fitch considera margem de EBITDA entre 44% e 48% entre 2023 e 2025, frente à média de 32% entre 2019 e 2022
A análise ressaltou que a companhia tem forte flexibilidade financeira, com caixa e aplicações financeiras no valor de R$ 1,1 bilhão e dívida total de R$ 13,8 bilhões, dos quais R$ 5,4 bilhões venciam a curto prazo, sendo R$ 3,4 bilhões referentes a uma emissão de debêntures privada, que vence em dezembro de 2023. A empresa tem forte flexibilidade financeira para pagar as dívidas nos prazos acordados e forte acesso a fontes de financiamento, bancos e mercado de capitais, incluindo considerável volume de recebíveis, apontou a Fitch.
Por fim, a agência advertiu que o setor de meios de pagamento deve manter seu acelerado desenvolvimento, com inovações tecnológicas e novas opções de pagamento alterando estruturalmente o modelo de negócios tradicional dos participantes. O modelo puro de adquirência deve permanecer em trajetória negativa, e a Cielo tem o importante desafio de adaptar rapidamente seu modelo de negócios a este ambiente e melhorar a diversificação de produtos, como soluções financeiras e serviços de software.
