El ascenso del libertario Javier Milei a la presidencia de Argentina presagia grandes cambios, pero no enfrenta un camino fácil para estabilizar la economía después de años de disfunción, dice Fitch Ratings en un nuevo informe.
Milei aboga por una acción agresiva para abordar el estancamiento y la disfunción macroeconómica de larga data. Después del escepticismo inicial, los mercados se están recuperando ante señales más claras de su capacidad política para llevar a cabo tales acciones y ante la moderación de sus propuestas más radicales, incluida la dolarización.
Sin embargo, el ajuste será doloroso y el camino a seguir está plagado de riesgos económicos, políticos y sociales. El partido de Milei tiene poca representación en la legislatura y no controla gobernaciones provinciales, las alianzas con partidos más influyentes y agentes de poder siguen cambiando y la situación social es frágil.
Arreglar los desequilibrios macroeconómicos requerirá un esfuerzo político multifacético, y la secuencia será clave. Un gran ajuste fiscal es la pieza central necesaria de este esfuerzo, pero será difícil y llevará tiempo. El desmantelamiento de los controles de capital podría ser difícil de llevar a cabo rápidamente sin consecuencias adversas para la estabilidad macroeconómica, hasta que el ajuste fiscal esté bien avanzado.
Las reformas microeconómicas transformadoras enfrentan un panorama legislativo difícil, pero las perspectivas en el sector energético siguen siendo brillantes. La calificación soberana de largo plazo en moneda extranjera de Argentina ‘CC’ indica la opinión de Fitch de que es más probable que se produzca una reestructuración u otro evento de incumplimiento de algún tipo en los próximos años.
“Evitar este escenario probablemente dependerá de una acumulación importante de reservas internacionales, lo que será difícil dado su débil punto de partida y los desafíos en el proceso de ajuste. También es probable que sea necesario recuperar el acceso a los mercados, lo que podría ser aún más difícil. El plazo para lograr estas condiciones es corto, dado el aumento en los pagos de bonos en moneda extranjera a partir de 2025”, concluyen.
