A presidente do Banco Central Europeu (BCE), Christine Lagarde, falou hoje (1) mais cedo em um evento em Frankfurt, na Alemanha. “A inflação ainda continua alta. Subimos as taxas no ritmo mais rápido de todos os tempos e deixamos claro que ainda temos chão a percorrer. Esses aumentos já estão alimentando fortemente as condições de empréstimos bancários, inclusive aqui na Alemanha. E sabemos que tendo subido tanto e tão rápido um aperto considerável ainda está por vir”.
Ela fez um panorama de como a pandemia atingiu fortemente a economia na zona do euro, e na Alemanha em particular. “As empresas viram os prazos de entrega atingirem máximos históricos, os materiais críticos são escassos e os preços do produtor de energia apesar das recentes quedas ainda estão muito mais altos do que em janeiro de 2021. Essa foi uma razão importante pela qual a economia entrou em recessão durante o inverno”.
Por conta da alta inflação, o BCE precisou subir as taxas de juros. “Embora a inflação ainda esteja muito alta, esse rápido ajuste de política nos colocou em uma posição diferente hoje”.
Mas ela admite que os efeitos da alta dos juros já estão sendo sentidos. ” Estamos nos aproximando de nossa altitude de cruzeiro e isso significa que precisamos subir mais gradualmente, usando a velocidade que já construímos atrás de nós”.
O banco prevê que a inflação chegue à meta de 2% apenas no segundo semestre de 2025. É o núcleo da inflação, segundo Lagarde, que ainda impede a queda mais rápida do índice. “Não há evidências claras de que a inflação subjacente tenha atingido o pico. Até o momento, todas as medidas monitoradas pelo BCE ainda são fortes”.
Para Lagarde, um dos efeitos da subida da taxa de juros é sobre a restrição aos empréstimos bancários. “Os volumes de empréstimos bancários também estão enfraquecendo, levando a uma forte contração no crescimento monetário. Os bancos relatam que os padrões de crédito estão ficando mais rígidos, o que anuncia fluxos de empréstimos mais baixos”.
“Fazendo uma analogia, o avião ainda está subindo e vai continuar até que tenhamos velocidade suficiente para planar de forma sustentável e pousar no nosso destino. Mas a função de reação que apresentamos ajudará a encontrar o equilíbrio certo para nossas decisões de política monetária no futuro: entre mais aperto para domar a inflação, por um lado, e incerteza sobre a velocidade e a força da transmissão da política, por outro”, conclui Lagarde.
