São Paulo – A ação da Americanas (AMER3) é a maior queda do Ibovespa após a companhia informar que o pedido de recuperação judicial (RJ) está a caminho. Às 12h23 (horário de Brasília), o papel AMER3 caía 23,56%, a R$ 1,33, após passar por vários leilões.
A XP detalhou os próximos passos da Americanas após a companhia divulgar fato relevante informando que poderia optar pela RJ nas próximas horas ou dias e que seu caixa disponível foi reduzido significativamente para R$ 800 milhões, de R$ 8,6 bilhões no 3T22, depois de uma decisão favorável do Tribunal de Justiça do Rio de Janeiro que permitiu que os credores revessem linhas de crédito ou retesem os depósitos da companhia.
“Essa posição de caixa é equivalente a 4,5 meses de despesas com pessoal e, por isso, pode acelerar a decisão da companhia de protocolar um pedido Recuperação Judicial (RJ)”, calcula a XP, em relatório com recomendação “sob revisão” para o papel da varejista.
A análise aponta que os próximos passos do processo de Recuperação Judicial da Americanas seriam os seguintes:
1. Prazo de blindagem: uma vez que a RJ é solicitada e sancionada, a companhia obtém um período de 180 dias (prazo de blindagem) em que todas suas obrigações de dívida ficam suspensas.
2. Saída de índices de mercado: de acordo com a metodologia da B3, companhias em RJ não são elegíveis para fazer parte de nenhum índice. Portanto, a AMER deve ser removida dos índices que participa se a RJ for sancionada, com essa retirada sendo feita, geralmente, no dia seguinte do anúncio. Abaixo, destacamos que a AMER faz parte dos principais índices brasileiros.
3. Apresentação do plano de Recuperação Judicial: a companhia tem até 60 dias para apresentar a primeira versão de um plano de reestruturação, com as principais medidas a serem tomadas para o balanceamento de sua estrutura de capital, que geralmente foca em três principais pilares: (i) Gestão dos passivos: pode ser feita através da negociação de dívidas (cortes ou extensão de prazo) e conversão de dívida em ações (ii) Injeção de capital: estimamos serem necessários entre R$10-20bi (veja nosso relatório aqui) (iii) Desinvestimento de ativos: acreditamos que o Hortifruti Natural da Terra, Grupo Uni.co (Puket e Imaginarium) e a Joint Venture Vem Conveniência podem ser potenciais candidatos.
4.Convocação de uma assembleia de credores: a companhia tem até 150 dias para convocar uma assembleia de credores para aprovar o plano
5.Aprovação do plano de reestruturação: a lei prevê que o período de blindagem seja suficiente para a aprovação de um plano, apesar de poder ser estendido por mais 180 dias.
