São Paulo – As ações da rede de atacarejo Assaí estão entre as maiores altas do Ibovespa nesta manhã após o fato relevante divulgado pela companhia no final do pregão de ontem, em que confirmou rumores do mercado de que o seu maior acionista, o grupo francês Casino, venderá US$ 500 milhões de sua participação, hoje em torno de 41%. Às 12h43 (horário de Brasília), o papel ASAI3 tinha alta de 6,73%, a R$ 18,24.
Ontem, as ações fecharam em queda de 3,45%, a R$ 17,08, com um valor de mercado de R$ 23,1 bilhões.
A notícia agradou analistas, diante do valor que poderá ser destravado do negócio apesar da pressão que será feita sobre o papel por conta da expectativa de precificação do follow-on, que pode superar o valor anunciado de US$ 500 milhões.
A Guide Investimentos aponta que, tomando o fechamento do dólar ontem como referência e a cotação de ASAI3, as vendas devem reduzir a participação do Casino para algo mais perto dos 30%. “Importante ressaltar que como ainda não há maiores detalhes sobre a oferta, esses números são ainda bastante preliminares”, ressalta a corretora.
Na avaliação da Guide, essa sinalização abre espaço para que a companhia explore melhorias adicionais na governança corporativa, como aproximar o seu modelo ao de uma corporation. “Os rumores de uma venda já vinham sendo noticiados no mercado desde meados da semana passada com a deterioração da percepção dos investidores sobre a saúde financeira do Casino na França”, diz o analista Gabriel Gracia.
No curto prazo, a Guide espera um impacto negativo do anúncio por criar um overhang (pressão nos preços por uma oferta grande de ações) sobre o ativo. “Porém, analisando o potencial benefício da redução de participação de um grande acionista problemático, o Assaí se vê mais livre para continuar implementando sua estratégia de crescimento sem essa pressão adicional, o que enxergamos como bastante positivo. De forma sumária, acreditamos que esse potencial benefício supera a pressão do overhang, principalmente levando em conta que o papel já teve quedas acentuadas (e descoladas do fundamento) em função da expectativa por essa notícia”, finaliza a Guide.
A XP lembra que a oferta do Casino deverá ser 100% secundária e deve ser concluída até o final de novembro e também concorda que, apesar de gerar uma pressão de curto prazo nas ações do Assaí, o anúncio é positivo, uma vez que a venda deve reduzir a influência do grupo Casino no Assaí, enquanto o Conselho de Administração da empresa deverá ser reeleito no início de 2023.
A XP reitera a recomendação de compra de ASAI3 e o preço-alvo de R$ 22,0 para a ação, citando que continua a ver o papel como uma história de crescimento sólido, com forte momento de resultados,negociada a um valuation interessante de 12x P/L para 2023.
O Bank of America (BofA) também reforçou a compra do papel com preço-alvo de R$ 24,00, citando que a oferta do Casino pode ser superior ao valor anunciado de acordo com as condições do mercado no momento da operação.
A análise do BofA destaca os aspectos relacionados à governança do Assaí, que atualmente, é comandado por um conselho de nove membros, sendo seis membros pelo Casino e três designados como independentes. “Dado o estresse econômico na estrutura de controle do Assaí e sua falta de independência, um aumento no número de ações em circulação poderia eventualmente facilitar uma maior representação independente do conselho”, avalia o BofA.
Uma possível saída do Casino também pode liberar a administração para fazer uma alocação de capital mais ágil e decisões estratégicas. “Continuamos a perceber que a ASAI desfruta de uma combinação atraente de valor, crescimento e defensividade, e acreditamos que a venda proposta pelo Casino poderia criar um ponto de entrada particularmente atraente”, explicaram os analistas do BofA.
