São Paulo – Os analistas reforçaram a compra dos papéis das ações de bens de capital e locadoras de veículos após a divulgação de números positivos pelos fabricantes de veículos na semana passada, entre outros catalisadores. As ações de Weg e Localiza sobem 5,32% e 2,95% às 15h35 (horário de Brasília).
O BTG Pactual reiterou a recomendação de compra da ação da Weg, em amplo relatório de atualização com estimativas positivas para o crescimento da companhia nos próximo anos, baseada na capacidade de expansão apresentada em crises passadas. A avaliação tem preço-alvo de R$ 40 para os próximos 12 meses, uma valorização ante o preço de R$ 28,81.
Os analistas Lucas Marquiori e Fernanda Recchia afirmaram quemuitos investidores ainda questionam a capacidade da empresa continuar crescendo anualmente à medida que as pressões macroeconômicas e os temores de uma recessão global aumentam e explicam que a estratégia adotada é a de criar uma função de demanda simples, dividindo a receita por seis diferentes impulsionadores.
O primeiro é o crescimento médio da indústria, em que apontam que o setor de motores elétricos de baixa tensão é uma indústria crescendo em 6-7% ao ano globalmente. Como principal produto da Weg, o crescimento em baixa tensão motores elétricos servirá como base de crescimento para a empresa.
Outro impulsionador é o Brasil, com crescimento da receita principalmente por novas linhas de produtos, que têm impressionado nos últimos anos. O crescimento de novos segmentos também é explicado pela já elevada participação no mercado de motores no Brasil.
No mercado internacional, a análise cita os ganhos de market share e sua constante expansão para novos mercados. Fora do Brasil, Weg ainda tem baixa participação de mercado em muitas de suas regiões, deixando espaço para superar o mercado em termos de volume.
O quarto impulsionador de receita são as fusões e aquisições (M&As, na sigla em inglês). “A Weg tem utilizado aquisições como meio de acesso a novas e inexploradas regiões e novas linhas de produtos e tecnologia.”
Os analistas também comentam que a depreciação do Real inevitavelmente, aumenta o faturamento da Weg devido à crescente participação nas operações internacionais e também posiciona melhor os produtos locais da Weg contra equipamentos importados dos concorrentes.
Por fim, a capacidade de repassar maiores custos de matéria-prima e citada como outra importante fonte de receita, devido à sua alta participação no mercado doméstico, que permitiu à empresa repassar integralmente os custos mais elevados de matéria-prima para os preços, além da falta de reposições imediatas e restrições logísticas dos concorrentes.
“Estamos confiantes de que a Weg continuará apresentando crescimento de receita de dois dígitos. Com base nesta perspectiva de crescimento construtiva, vemos a avaliação como um suporte para uma ação de alta qualidade como a Weg, e permanecem compradores”, concluem os analistas.
Bank of America recomenda Weg, Localiza e Ecorodovias
O Bank of America (BofA) informou hoje que retomou a cobertura de ações de bens de capital e transporte das empresas Weg, Localiza, Ecorodovias, Gol, Azul e Rumo. Na análise, Weg, Localiza e Ecorodovias são apontadas como as mais promissoras para os próximos meses.
“A Weg tem grande escala de produção e integração vertical, enquanto a vantagem de tamanho da Localiza no spread de venda/compra de carros e nos custos de financiamento implica fluxo de caixa superior em comparação aos seus concorrentes”, explica o BofA.
Segundo os analistas, as duas empresas sustentam um Valor Econômico Adicionado (EVA) positivo e mantêm o retorno total acumulado muito acima do Certificado de Operações Estruturadas (CoE).
Sobre a Ecorodovias, o BofA lembrou que a empresa gerou uma TIR nominal (taxa interna de retorno) de aproximadamente 20%, e que venceu dois leilões relevantes, rendendo a melhor cobertura risco-retorno. A análise também apontou que a Vamos (mercado de aluguel de caminhões) e as companhias aéreas Copa e Volaris estão com uma posição financeira confortável e merecem a atenção do investidor.
Ao analisar as companhias aéreas Gol e Azul, o BofA avalia que provavelmente terão desempenho inferior ao do setor até o final de 2023. “Embora sua lucratividade pareça estar se recuperando, será uma jornada longa e acidentada, com os principais riscos sendo o excesso de oferta (à medida que a capacidade é adicionada) e mais depreciação do real. No entanto, ambas as ações podem ter um bom desempenho”, explicou o relatório.
O BofA comentou que a CCR tem uma TIR nominal do patrimônio líquido de 14%, próximo ao nível justo, enquanto seu balanço patrimonial oferece limitação para novos projetos.
Por fim, disse que Rumo, Movida, Randon e Iochpe estão em um momento de transição e é preciso aguardar um pouco mais para avaliar os próximos desdobramentos.
“A Rumo está com upside limitado, apesar de um provável ponto de virada no impulso operacional), já a Movida vive um caso de alto risco e alto retorno, com cenário razoável já precificado”, apontou a análise.
Para as empresas de autopeças Randon e Iochpe, o BofA vê o volume de caminhões menores e uma concorrência mais acirrada para a Randon, e uma possível diminuição operacional da Iochpe depois de bons resultados nos últimos trimestres.
Dados da Anfavea favorecem locadoras
A Associação Nacional dos Fabricantes de Veículos Automotores (Anfavea) divulgou na última sexta-feira (9) bons números de produção e venda relativos ao mês de agosto. A fabricação total de automóveis em agosto somou 238 mil unidades, 8% maior que em julho e 44% a mais que em agosto de 2021.
Segundo a Genial Investimentos, com uma maior oferta de carros e uma demanda mais fraca no varejo, as grandes beneficiadas são as locadoras. “O mix já começa a apresentar mais carros de entrada. Durante o mês de agosto, Gol, Hb20 e Ônix lideraram as vendas no setor. Com isso, a grande beneficiada deverá ser a Localiza, que deve acelerar ainda mais seu processo de renovação de frota”, explicou a corretora.
O Itaú BBA também acredita no reflexo positivo para as locadoras e enfatizou a extensa carteira de GTFs da Movida. Além disso, destacou o aumento na produção de ônibus e como a Marcopolo e a Tegma devem se beneficiar com o aquecimento das vendas.
Para os analistas do Itaú BBA, apesar dos bons números da Anfavea, ainda é preciso cautela para as ações da Randon, Iochpe e Tupy, diante de desempenhos ainda medianos divulgados nos últimos meses.
Por fim, o BTG Pactual também fez coro sobre o bom momento para as expansão da frota de carros de aluguel, no segundo semestre, e lembrou que mesmo com dificuldades, a escassez de componentes eletrônicos utilizados na produção de automóveis tem melhorado e ajudado no crescimento dos números da indústria automobilística.
Com Emerson Lopes / Agência CMA.
