São Paulo, 22 de março de 2022 – Em ata divulgada nesta manhã, o Comitê
de Política Monetária (Copom) admite deterioração do cenário externo, após
início da Guerra na Ucrânia, e desafios fiscais como fatores de preocupação
para a economia local.
“O conflito entre Rússia e Ucrânia levou a um aperto significativo das
condições financeiras e aumento da incerteza em torno do cenário econômico
mundial”, diz. “Em particular, o choque de oferta decorrente do conflito tem o
potencial de exacerbar as pressões inflacionárias que já vinham se
acumulando tanto em economias emergentes quanto avançadas”, prossegue a ata.
Por um lado, uma possível reversão, ainda que parcial, do aumento nos
preços das commodities internacionais em moeda local produziria trajetória de
inflação abaixo dos seus cenários.
Por outro lado, políticas fiscais que impliquem impulso adicional da
demanda agregada ou piorem a trajetória fiscal futura podem impactar
negativamente preços de ativos importantes e elevar os prêmios de risco do
país.
Apesar do desempenho mais positivo das contas públicas, o Comitê avalia
que a incerteza em relação ao arcabouço fiscal mantém elevado o risco de
desancoragem das expectativas de inflação, mas considera que esse risco está
sendo parcialmente incorporado nas expectativas de inflação e preços de
ativos utilizados em seus modelos. O Comitê segue considerando uma assimetria
altista no balanço de riscos.
A incerteza em relação ao futuro do arcabouço fiscal atual resulta em
elevação dos prêmios de risco e eleva o risco de desancoragem das
expectativas de inflação.
“Diante da volatilidade e incerteza da conjuntura atual, particularmente no
cenário internacional, o Comitê optou por uma trajetória de juros mais
tempestiva do que a embutida em seus cenários. Essa preferência expressa
cautela em relação às probabilidades atribuídas a seus cenários e à
mensuração dos efeitos de segunda ordem, bem como seu comprometimento com a
convergência da inflação e das expectativas para as metas no horizonte
relevante”, diz.
Com base nesses resultados, os membros do Copom debateram a estratégia mais
apropriada. Concluiu-se que um novo ajuste de 1,00 ponto percentual, seguido de
ajuste adicional de mesma magnitude, é a estratégia mais adequada para
atingir aperto monetário suficiente e garantir a convergência da inflação ao
longo do horizonte relevante, assim como a ancoragem das expectativas de prazos
mais longos. Entretanto, o Comitê reconhece o cenário desafiador para a
convergência da inflação para suas metas e reforça que estará pronto para
ajustar o tamanho do ciclo de aperto monetário, caso o cenário evolua
desfavoravelmente.
