São Paulo – O Banco Central Europeu (BCE) deve aumentar suas taxas básicas de juros em 0,50 ponto percentual (pp) na próxima quinta-feira (2), enquanto continua sua luta contra a inflação na zona do euro, que está quase cinco vezes acima da meta.
“Muito foi dito e escrito sobre os aumentos das taxas nas próximas duas reuniões do BCE. O resultado é, como destacam nossos colegas, que o BCE ainda tem licença para subir, e um aumento de 0,50 ponto percentual está praticamente definido esta semana”, dizem os especialistas do ING.
Esta será a primeira reunião do BCE em 2023, após um ano marcado por aumentos sem precedentes nos preços ao consumidor, uma vez que a guerra da Rússia na Ucrânia elevou os custos de alimentos e energia.
Desde o início de sua campanha de combate à inflação em julho do ano passado, bem depois de seus pares, o BCE tem aumentado as taxas em seu ritmo mais rápido já registrado. O banco já adicionou 2,5 pontos percentuais à sua principal taxa de depósito, elevando-a para 2%.
Os dados econômicos recentes indicaram que as perspectivas econômicas para a zona do euro podem não ser tão sombrias quanto o esperado, o que diminui as chances de o BCE encerrar ou mesmo reverter seu ciclo de aperto monetário.
“Dados econômicos recentes na zona do euro oferecem uma amostra do que se tornará cada vez mais um novo desafio para o BCE: uma economia um pouco mais resiliente do que o esperado, melhorando os indicadores de sentimento e diminuindo a inflação nominal”, diz o ING.
O Rabobank vai na mesma linha. “A perspectiva de curto prazo para a inflação global melhorou significativamente devido à redução da energia custos. Com isso, a desaceleração da atividade na zona do euro provavelmente será menor do que tínhamos antecipado. Isso, no entanto, pode desacelerar a convergência da inflação para a meta no médio prazo”, diz o banco em relatório.
“De fato, a inflação continua alta, mas os dados econômicos permanecem resilientes. As expectativas de uma recessão, que eram generalizadas no final de 2022 e no início de 2023, foram adiadas, no segundo semestre deste ano e até 2024, ajudadas por uma queda nos custos de energia que acalmou os piores temores de economistas e investidores”, observa o analista-chefe de mercado do IG, Cris Beauchamp.
Apesar disso, o consenso no mercado é o banco central não precisará continuar caminhando por muito mais tempo. Uma pesquisa da Reuters divulgada no início desta semana mostrou que os analistas esperam que o BCE interrompa os aumentos das taxas de juros no segundo trimestre.
Andrew Kenningham, economista da Capital Economics, disse que espera outro aumento de 0,50 ponto percentual em fevereiro e março e, em seguida, aumentos de 0,25 pp em maio e junho. Depois disso, vemos a taxa básica de juros permanecendo inalterada até o segundo semestre de 2024, acrescentou.
Outro ponto a ser observado na reunião desta semana são os detalhes sobre o aperto quantitativo do banco central.
“O BCE prometeu ‘parâmetros detalhados’ para a redução de sua carteira de programas de compra de ativos. Com a definição dos volumes principais já na última reunião, os aspectos que mais movimentam o mercado já são conhecidos. O que poderíamos esperar são detalhes sobre se a redução será proporcional entre as diferentes classes de ativos”, diz o ING.
Olhando para frente, um dos principais aspectos a considerar é como a taxa de inflação da zona do euro se comportará nos próximos meses, uma vez que os custos de energia continuam caindo.
“Particularmente as pombas [dovish, propensos ao corte nas taxas de juros] podem argumentar que esse declínio favorece uma abordagem política mais gradual, pois reduz os riscos que as expectativas de inflação dos consumidores e das empresas perdem a ancoragem”, conclui o Rabobank.
Conforme defendido pelo BCE nos últimos meses, as futuras decisões sobre taxas de juros continuarão a depender dos dados e seguirão uma abordagem reunião a reunião.
