São Paulo – O Bank of America (BofA) estima que os projetos arrematados no leilão de transmissão realizado ontem gerem uma taxa de retorno real de 4,6%, já assumindo desempenho superior à eficiência em comparação com as estimativas do regulador.
O certame encerrou com cinco lotes de empreendimentos ofertados nos estados do Acre, Mato Grosso, Rio de Janeiro, Rondônia, São Paulo e Tocantins, arrematados pelas empresas Mez Energia (lotes 3 e 5), Energisa (lote 4), EDP Energias do Brasil (lote 1) e Shanghai Shemar Power Holdings (lote 2), com deságio médio de 48,12% e valor total de Receita Anual Permitida (RAP) de R$ 95,247 milhões e expectativa de investimento de R$ 1,3 bilhão. O prazo de conclusão é de 36 a 60 meses e com contratos de concessão de 30 anos.
“Em nossa estimativa, os concorrentes travaram uma taxa de retorno real pouco inspiradora e alavancada, oferecendo descontos significativos (deságio médio de 48%) para o limite de receitas”, disseram os analistas, em relatório.
Entre as empresas de sua cobertura, o banco estima rentabilidade de 8,1% no projeto vencido pela Energias do Brasil (EDP) que deverá investir R$ 423 milhões no maior empreendimento leiloado.
Em relação à Energisa, que venceu o bloco 4, com deságio de 63% e previsão de investimentos de R$ 75 milhões, os analistas estimam que há espaço substancial para sinergias operacionais pois o empreendimento está localizado dentro da área de concessão, no estado do Tocantins, a uma taxa de retorno real de 4%.
“Embora ainda vejamos espaço para uma valorização com o início das operações antes do esperado, a reforma tributária recentemente proposta pelo Brasil pode impactar negativamente os retornos, pois limita os benefícios fiscais de lucro presumido”, afirmam.
Com isso, o banco reiterou a avaliação de compra da Equatorial, Energisa e Engie entre as distribuidoras de sua avaliação.
