Un plan de dolarizar la economía argentina luce imposible con las reservas actuales del Banco Central (BCRA) y un precio caro para el dólar contado con liquidación (CCL), por lo que demandará un préstamo extraordinario del extranjero y una reestructuración de las Leliqs para conseguirlo, concluyó la consultora 1816 en informe.
La consultora estudia un escenario donde Javier Milei asuma la presidencia y concrete su deseo de eliminar el peso argentino para impulsar al dólar como moneda de uso corriente en el país.
Sin embargo, Argentina cuenta con apenas US$ 1.800 millones en reservas netas, por lo que necesitaría unos US$ 11.700 millones para rescatar la base monetaria de $ 4,5 billones actuales, que al dólar CCL en $400 equivalen a US$ 13.500 millones.
Otro riesgo para Milei es la falta de apoyo en el Congreso, ya que apenas tiene 2 diputados y ningún senador. Por lo que deberá contar con ambas cámaras para llamar a una consulta popular que apruebe una ley con el resultado de la iniciativa de dolarizar el país.
“Existe la chance concreta de que Argentina dolarice, pero será con una licuación masiva previa y/o con un default de pesos. La alternativa es ser gradual con resultado incierto. Si el mercado percibe que Milei tiene alguna chance de ganar, veremos una corrida contra el peso”, alertan los analistas de 1816.
Por otra parte, la consultora BTG Pactual observó que el proyecto de dolarizar la economía argentina que posee Milei demandará una fuerte depreciación del peso y una mayor inflación que provocará un desplome de activos y depósitos. Además, consideran que la coalición opositora Juntos por el Cambio deberá convencer a la población adoptando algunas de las ideas cambiarias que propone Milei para 2024.
La propuesta de dolarización de Milei incluye tres elementos: un tipo de cambio implícito alto, una reserva internacional más alta o, alternativamente, convertir los activos del BCRA en deuda dolarizada por alrededor de US$ 75.000 millones, una cantidad casi imposible de digerir sin un colapso de los activos. También, prevé un nuevo Plan “Bonex” en el que los depósitos se intercambian por bonos en dólares, probablemente cotizando a 30 centavos o menos para entonces.
“El plan parece poco práctico. Irónicamente, su mera posibilidad podría permitirlo, aunque por un camino doloroso: la moneda se debilitaría presionada por un desplome de los activos y depósitos en pesos, generando un gran superávit en cuenta corriente, permitiendo una acumulación de reservas, que a su vez permitiría una dolarización, aunque sólo después de un período de alta inflación y una gran depreciación real”, analizan.
Desde BTG Pactual, observan la llegada de Milei a la política argentina como un debilitamiento de Juntos por el Cambio y un reestablecimiento de políticas implementadas en la década del 90 por el expresidente Carlos Menem.
“Una dolarización aún podría ser posible con una reforma más simple. Creemos que solo puede hacerse gradualmente después de cierta acumulación de reservas y mediante la presión sobre el tipo de cambio”, concluyen.
