São Paulo, 3 de fevereiro de 2021 – Pode até parecer contraintuitivo, mas o economista-chefe da Necton Corretora, André Perfeito, prevê para 2021 um cenário em que, por motivos distintos, o Ibovespa, o dólar e a Selic devem subir, considerando-se os níveis de fechamento destes ativos ao final de 2020. As declarações foram feitas durante a Live CMA Mercados, transmitida pelo Instagram [vide abaixo].
Perfeito explica que a estimativa para a taxa básica de juros reflete mais questões internas, enquanto a projeção para o principal índice acionário da Bolsa brasileira e para a cotação da taxa de câmbio está mais relacionada ao ambiente internacional. No caso da Selic, o economista afirma que o Banco Central fez mais do que pôde. “A gente exigiu demais do Banco Central. Fomos [a sociedade] deselegantes ao achar que juro [básico] resolve tudo”, afirma.
O economista lembra que apenas sustentar a Selic em um nível ultrabaixo não significa que a economia vai crescer. “Mas manter lá embaixo pode ser mais difícil para segurar o dólar”, emenda. Para Perfeito, a sinalização da autoridade monetária, na primeira reunião deste ano, de que a Selic deve subir em breve, é uma mensagem que está mais atrelada ao nível do câmbio. “[O BC] está olhando para o dólar e dizendo: ‘já deu'”, afirma.
Nesse sentido, a previsão da Necton é de que o Comitê de Política Monetária (Copom) deve iniciar a normalização monetária já na próxima reunião, em março, com um aumento mínimo, de 0,25 ponto percentual (pp), e conduzindo o processo com doses espaçadas, até levar a taxa básica de juros a 4% ao final deste ano, dos atuais 2%. “Ou seja, vai dobrar”, afirma o economista-chefe da corretora.
Perfeito explica, porém, que esse processo não irá resultar em um enfraquecimento do dólar em relação ao real. Irá, ao menos, equilibrar o nível de oscilação da taxa de câmbio. Isso porque, segundo ele, a tendência para a moeda norte-americana é de fortalecimento, com o pacote de estímulos de US$ 2 trilhões do governo Biden fazendo a economia dos Estados Unidos voltar a crescer.
“Eu costumo dizer que em se tratando de câmbio, seis é diferente de meia dúzia”, afirma o economista. “Ou seja, não é o real que está fraco, é o dólar que pode ficar forte por causa do pacote do Biden”, explica. Segundo ele, com a economia dos EUA andando de forma mais acelerada, isso irá respingar no juro projetado (yield) dos títulos norte-americanos de 10 anos (T-note).
Segundo projeções da Necton Corretora, o yield da T-note deve subir dos atuais 1,10% para 1,60%, nível em que estava antes da pandemia. “Só para voltar onde estava, [o título público dos EUA] deve subir 0,50 pp e isso pode bater no dólar, que deve ficar mais alto”, explica Perfeito, que prevê uma taxa de câmbio de R$ 5,30 ao final de 2021.
De qualquer forma, o economista lembra que os estímulos fiscais e monetários lançados pela Casa Branca e o Federal Reserve tendem a impulsionar a atividade global, fomentando a demanda por matérias-primas, o que deve valorizar as principais commodities industriais e beneficiar os países em desenvolvimento. “E o Ibovespa é um índice que não tem muito a ver com Brasil, pois é composto por grandes empresas de commodities, mais ligadas ao
exterior. Só por aí já vale a pena ficar [aplicado] em mercados emergentes e manter posição em renda variável”, conclui.
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