São Paulo, SP – O Itaú BBA divulgou um relatório sobre as perspectivas para 2025 da Allos, empresa que administra shoppings centers no Brasil, criada em 2023 a partir da fusão entre a Aliansce Sonae e a brMalls. Segundo o banco de investimentos, o setor de shopping centers têm sido historicamente um comércio preso no meio entre serviços e varejo. No entanto, a Allos mudou este jogo depois de concluir em 2022 um dos maiores negócios que o setor.
“Com o maior portfólio da América Latina, a empresa vendeu quase R$ 2,5 bilhões em ativos nos últimos 18 meses e distribuiu R$ 2,1 bilhões aos investidores por meio de dividendos e recompras (rendimento de 20%). Esta combinação de forte alocação de capital e gestão experiente tornou a empresa uma favorita dos compradores no segmento (superando seus pares em aproximadamente 15% desde o início de 2023). O investidor deve ter um rendimento de 10,4% em 2025”, apontou o Itaú, que aposta em um preço-alvo de R$ 25/ação.
Por outro lado, o Itaú lembrou que as atuais condições macroeconómicas devem limitar a
estratégia da Allos em 2025. “A captação de recursos tornou-se um desafio para os FIIs, apesar do rendimento de dividendos para 2025 é bom, mas menos impressionante (em 10%), e tememos que a Allos possa ser a primeira a sofrer uma desaceleração econômica (embora menos do que no passado). Nesse sentido, embora mantenhamos nossa classificação Outperform (compra) para ação da companhia, consideramos que os shoppings serão menos atraentes em 2025, por isso, preferimos construtoras de baixa renda no setor imobiliário (rendimento mais alto, avaliação mais barata)”, detalhou a
análise.
Por fim, o Itaú disse que a vê a Allos sendo negociado a 6,7 P/FFO neste ano, implicando um desconto de 20% para Multiplan, o que parece razoável considerando a maior aversão ao risco, com a ação sendo negociada com um prêmio de 8% em relação ao Iguatemi. “Preferimos construtoras de baixa renda a shoppings, dadas as avaliações mais baratas e os rendimentos de dividendos mais elevados (nossas escolhas Direcional e Cury estão sendo negociadas a 5,5x-6,5x P/L 2025 com rendimentos de dividendos de 15%-20%).”
