São Paulo – O Bank os America (BofA), o Itaú BBA , a Genial e a XP Investimentos têm classificação de compra para Lojas Renner (LREN3) por causa da alta do lucro líquido em base anual – quase 87%, chegando a mais de R$ 360 bilhões -, impulsionada pelas vendas no Varejo.
O Bank of America tem preço-alvo de R$ 35, porque além da categoria mesmas lojas terem crescido 37,9 %, espera que a digitalização da companhia deva ampliar desempenho superior do papel, afrouxar a inflação e também pode contribuir para melhores tendências de crédito.
Acreditamos que a Renner (LREN) está excepcionalmente bem posicionada para continuar consolidando uma indústria brasileira de vestuário dominada por operadoras regionais e boutique, e buscamos esforços de integração da cadeia de suprimentos e investimentos em digitalização em todas as funções para ampliar ainda mais as lacunas competitivas, acelerando as tendências de consolidação, dizem os analistas do BofA.
O atual pico de inadimplência da Renner, no entanto, provavelmente moderará a resposta do mercado ao impressionante crescimento do 2T22 e à lucratividade operacional. Embora esperemos que os esforços para conter a inadimplência provavelmente diminuam o crescimento no 2S22, também buscamos aliviar a inflação de alimentos e energia, bem como fortes tendências de massa salarial, transferências de riqueza e gastos eleitorais mais altos para também contribuir para melhorias.
O Itaú BBA tem recomendação de compra, com preço alvo de R$ 27,0 porque considera que no geral, o efeito líquido é positivo, já que o EBITDA consolidado cresceu 57%em base anual, para R$ 519 milhões, e o resultado final superou em 20% as estimativas, apresentando melhor resultado financeiro e melhor alíquota tributária.
Os resultados da Renner no 2T22 foram sólidos para a divisão de varejo, com destaque para o EBITDA de 15% superior à estimativa, suportado por vendas acima do esperado.
A Realize, porém, ficou aquém das nossas expectativas, com EBITDA caindo 77% na base anual, devido a maiores provisões e menor índice de cobertura, diz o relatório assinado por Thiago Macruz, que considera que os números negativos reportados pela Realize tenham sido motivados pela deterioração da qualidade do crédito; O índice de cobertura caiu para 98% (queda de 6 pp no trimestre frente ao 1T22), o que é um ponto a ser monitorado.
O BBA, no entanto, espera que os investidores se concentrem na melhoria da margem de varejo e no provável desempenho superior da divisão em relação aos concorrentes.
A Genial divulgou um relatório de prévia da Renner para 2T22, em que afirmou que estávamos adotando uma postura muito mais otimista do que o consenso do mercado. Mesmo assim, a companhia apresentou um resultado 10% acima de nossa estimativa, a varejista apresentou resultado 10% cima da estimativa dos analistas, com faturamento líquido de R$ 3,6 bilhões, alta de 45% frente ao mesmo período do ano passado.A recomendação é de compra para LREN3, a R$34.
Com um indicador de vendas de mesmas lojas 37,9%, a Renner conseguiu se beneficiar do retorno de eventos sociais e da chegada de temperaturas mais amenas no outono. Diante de um maior fluxo de lojas físicas (ainda que abaixo dos níveis pré-pandêmicos), a varejista reportou forte crescimento de suas receitas através de um maior ticket médio de produtos.
Como já esperado, Youcom segue sendo destaque de crescimento, faturando R$ 103m (+67% a/a; +113% vs 2019), impactado positivamente pela aceitação da coleção e pelo desempenho dos canais de social commerce. A Renner também mostrou um forte trimestre, crescendo 44% em base anual e registrando uma receita R$ 2,9bi no período (92% de representatividade total).
A XP Investimentos também manteve recomendação de compra e preço-alvo de R$32,0/ação, por causa dos resultados sólidos de Renner (LREN3) no 2T22, beneficiado pela recuperação dos resultados operacionais e menor pagamento de imposto de renda frente à maiores incentivos fiscais.A companhia também superou as estimativas dos analistas da XP.
“A receita líquida consolidada cresceu +38% vs. 2019, impulsionadas pela recuperação do varejo (+35% vs. 2019) e pelo crescimento de receitas da Realize de +72% A/A, suportadas pela expansão de seu portfólio combinada a maiores gastos no Meu Cartão.”
Para a XP, é interessante ter atenção nos números de rentabilidade da Realize. “Foi menor que nossas estimativas, que já eram conservadoras frente à inadimplência mais elevada, o que a empresa sinalizou que já foi endereçado. Com isso, o EBITDA consolidado cresceu 57% A/A, +19,5% vs. 2T19 e ligeiramente abaixo das nossas estimativas”, completa análise.
