São Paulo – A Guide Investimentos aponta que a maioria das ofertas públicas iniciais de ações (IPOs, na sigla em inglês) realizadas desde 2017 teve desempenho negativo, mas que há alguns estreantes da Bolsa em que a corretora acredita estar bem posicionados. Entre as boas opções de investimentos em que a corretora afirma estar bem posicionada, cita Intelbras, Movida, CBA, Vivara, Energias do Brasil, Locaweb, Vittia, Petz e Grupo Soma.
Na visão dos analistas Fernando Siqueira, Rodrigo Crespi e Gabriel Gracia, o desempenho é inversamente correlacionado ao número de ofertas: anos com muitas ofertas normalmente geram resultados piores no futuro. A performance da maioria das ofertas no primeiro dia de negociação foi positiva, assim como a performance até o fim do período de lock-up (normalmente 45 dias).
Desde 2017, houve 86 IPOs na B3 e a maioria teve desempenho inferior ao do Ibovespa, enquanto apenas 18 apresentaram desempenho acima do Ibovespa e apenas 20 tiveram desempenho positivo (ação está acima do nível do IPO), que os analistas atribuem ao período de liquidez do mercado nesse período. “Em tempos de bull market, é normal ver um aumento no número de ofertas: a precificação é mais alta e isto aumenta o interesse das empresas em listar suas ações; além disso, o fluxo de investidores pra bolsa também gera uma busca maior por novas oportunidades de investimento”, explicam.
A análise aponta que a maior alta no primeiro pregão foi a de Mosaico, com uma impressionante performance de 97%, apesar de hoje a empresa não ser mais listada, tendo sido adquirida pelo Banco Pan, após ter apresentado uma queda de 70% em 12 meses antes da aquisição
Além da variação na qualidade das empresas ofertantes, os analistas observam que pesa contra a performance dos papéis a assimetria de informação, principalmente em setores novos da Bolsa. Além disso, os incentivos dados aos coordenadores das ofertas, fazem com que a promoção das empresas seja bastante intensa, e que investidores participantes fiquem “presos” ao papel até que o período de lock-up (que em média dura 45 dias) termine.
Outro problema apontado são as promessas feitas por diretores das empresas antes da estreia, como o que será feito com o valor levantado na oferta, as vezes não se concretizam, o que pode levar a uma reação exagerada negativa para os estreantes, que se intensificam ainda mais pela menor liquidez, quando comparada a empresas incumbentes da Bolsa, avaliam.
Apesar do desempenho negativo dos IPOs no longo prazo, a performance das estreantes é quase sempre positiva no primeiro dia de negociação, um fenômeno que é conhecido na literatura de finanças global, diz a Guide.
OPORTUNIDADES
Apesar do cenário nebuloso dos IPOs, a Guide afirma que existem diversas empresas novas na Bolsa possuem qualidade e estão inseridas em setores com potencial de crescer mais que o PIB. Entre as empresas que estão em seu portfólio, cita CBA, Movida, Intelbras e 3R Petroleum, além de Vibra Energia, Rede Dor e Locaweb, que já estiveram.
“Alguns estreantes da Bolsa que acreditamos estar bem posicionados (muitos já estão em nossas carteiras) são Intelbras, Movida, CBA, Vivara, Energias do Brasil, Locaweb, Vittia, Petz e Grupo Soma”, disseram os analistas.
A Guide também vê uma boa relação risco/retorno em:
- Vittia Fertilizantes: pioneira no mercado de fertilizantes especiais no país, e que tem se beneficiado do bom momento do agronegócio brasileiro, reportando no último trimestre números crescentes;
- Boa Safra: líder na produção de semente de soja no país além de ser considerada uma referência em tecnologia no setor, possuindo um modelo de negócio asset light;
- Neoenergia: subsidiária da gigante espanhola Iberdrola, vem se beneficiando do início da operação de seus novos ativos de geração e transmissão, além de gestão eficiente, capaz de controlar custos operacionais;
- Grupo Soma: entre nossas top picks do setor de varejo, a empresa é dona de marcas voltadas a alta renda como Farm, Animale e NV, e apresenta forte crescimento trimestre a trimestre;
- Petz: líder no fragmentado segmento de pet shop do país, tem conseguido atravessar o cenário econômico desafiador, entregando alto crescimento e apresentando manutenção de suas margens.
